一、监管政策
央行：债券通“南向通”24日正式上线，年总额度5000亿元
9月15日，央行与香港特区金融管理局发布联合公告，宣布债券“南向通”将于9月24日正式上线。同日，央行发布《关于开展内地与香港债券市场互联互通南向合作的通知》，规定“南向通”年度总额度为5000亿元等值人民币，每日额度为200亿元等值人民币。“南向通”跨境资金流出额上限不超过年度总额度和每日额度。
证监会：牵头成立打击资本市场违法活动协调工作小组并召开第一次工作会议
近日，为落实中办、国办《关于依法从严打击证券违法活动的意见》（以下简称《意见》）部署，中国证监会牵头成立打击资本市场违法活动协调工作小组（以下简称“协调小组”）。日前，协调小组第一次会议顺利召开。会议指出，依法从严打击证券违法活动，对建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场以及服务经济高质量发展具有重要意义。党中央、国务院高度重视打击资本市场违法犯罪，多次召开会议部署相关工作。协调小组的建立，是落实“建制度、不干预、零容忍”的具体举措，是完善中国特色证券执法司法体制机制的必然要求，是促进健全良好资本市场发展生态的迫切需要，必将对进一步推动《意见》各项任务部署的落实落地起到重要的促进和保障作用。
银保监会：发布《支持国家乡村振兴重点帮扶县工作方案》
为认真贯彻落实《中共中央国务院关于实现巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接的意见》，加快补齐国家乡村振兴重点帮扶县发展短板，9月16日，中国银保监会印发《支持国家乡村振兴重点帮扶县工作方案》（以下简称《方案》），对银行业保险业支持国家乡村振兴重点帮扶县工作作出安排部署。一是银行保险机构要大力支持重点帮扶县巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接。支持重点帮扶县发展优势特色产业，夯实产业发展基础。信贷投放要聚焦服务实体经济发展，符合产业发展方向。支持保险公司发挥保险资金长期投资优势，积极参与重点帮扶县经济社会建设。二是优先在重点帮扶县设立银行保险机构。过渡期内，银行保险机构在重点帮扶县设立的分支机构数量要适当增加，已在重点帮扶县设立的银行保险分支机构不得撤销。三是进一步加大信贷支持力度。努力实现重点帮扶县各项贷款平均增速高于所在省份贷款增速，力争到2025年底，各重点帮扶县存贷比达到所在省份县域平均水平。除国家禁止和限制类行业外，银行机构在重点帮扶县发放的贷款利率要低于其他地区，鼓励参照贷款市场报价利率（LPR）放款。
央行：二季度末金融业机构总资产371.26万亿元，同比增长9.1%2021年二季度末，我国金融业机构总资产为371.26万亿元，同比增长9.1%，其中，银行业机构总资产为336万亿元，同比增长8.6%；证券业机构总资产为11.27万亿元，同比增长24.6%；保险业机构总资产为23.99万亿元，同比增长9.2%。金融业机构负债为337.63万亿元，同比增长8.9%，其中，银行业机构负债为307.96万亿元，同比增长8.5%；证券业机构负债为8.51万亿元，同比增长27.8%；保险业机构负债为21.16万亿元，同比增长9%。9月18日，央行发布《2021年人民币国际化报告》称，人民币的支付货币功能进一步增强，投融资货币功能深化，储备货币功能上升，计价货币功能有新的突破，人民币国际化取得积极进展。截至2021年6月末，境外主体持有境内人民币股票、债券、贷款及存款等金融资产金额合计为10.26万亿元，同比增长42.8%。
二、固收市场
“双节”来临逆回购加码，货币市场利率大幅上行，债市利率延续上行
点评：
“双节”来临，央行逆回购持续加码，MLF等量续作，逆回购或成为9月中下旬的流动性主角。9月13-18日，央行加量投放逆回购共2400亿元，同期有500亿元7天逆回购到期，并于9月15日等量续作MLF6000亿元，合计净投放资金1900亿元，为1月22日当周以来最大。其中，17、18日，央行时隔6个多月重启14天逆回购，连续两日开展500亿元7天期和500亿元14天期逆回购操作，预计后续将持续加码。从近年经验来看，9月末央行逆回购加码几乎已成惯例，尤其是14天期逆回购明显增加，逆回购加大投放主要因为节日因素，节假日居民流动性需求“抽水”银行间市场，需适时补充维持流动性需求，同样的效应可见于春节等节假日。2018-2020年国庆假日前14天期逆回购分别持续了6次、7次和10次，因此本轮流动性加码预计还会持续，直至国庆来临。9月15日MLF等量续作，在前有降准后有再贷款的背景下，央行恢复对MLF的足量续做，展现了对季末月份流动性的呵护，但并未明显改善流动性，不排除后续继续利用逆回购工具增加短期流动性投放。流动性趋紧态势明显，货币市场利率大幅上行，MLF利率维持不变。9月以来流动性趋紧态势明显，截至9月17日，R007从2.17%上升至2.58%，DR007从2.08%上升至2.40%，国有行1年期同业存单利率从2.67%上升至2.68%，10年期国债收益率2.82%上升至2.88%，资金价格的全面上升，反映流动性趋紧态势。“双节”和跨季临近、地方债发行提速和局部信用风险因素扰动，对近期流动性提出额外需求。而公开市场操作利率不变，说明货币政策取向没有改变，料本月LPR继续稳定。债市收益率延续上行，10年期国债收益率上升至2.88%。9月13-18日当周，利率债收益率整体延续上行态势，10年期国债收益率在9月15日一度上升至2.90%，之后小幅下行，较上周提升1bp至2.88%。从资金面看，受“双节”、跨季、地方债供给放量、缴税等因素影响，当前资金利率中枢稳中偏高，债市收益率下行受限。从政策面看，短期内降准降息预期落空。7月降准之后，市场对政策继续宽松的预期提升，推动债市利率整体下行，但9月7日国务院政策例行吹风会上，央行货币政策司孙国峰司长表示，“7月降准后，金融机构运用降准释放的长期资金归还了一部分中期借贷便利，金融机构的流动性需求得到了充分满足。今后几个月流动性供求将保持基本平衡，不会出现大的缺口和大的波动。”9月15日央行等额续作MLF，且利率维持不变，进一步降低了市场参与者对短期内继续降准、降息的预期，后续银行负债成本也难下降，债券利率底部明确。从基本面看，周三8月宏观数据公布，利率先下后反弹，整体上行。8月经济数据在疫情反复、洪汛灾情、行业政策等因素影响下整体偏弱，推动利率短暂小幅下行；但8月进出口数据依旧强劲，PPI位于高位，9月宏观数据改善预期存在，利多出尽下利率反弹较快。从供给面看，地方政府债发行节奏加快，截至9月17日，地方政府债已发行只数与规模达到216只、5866亿元，地方债发行提速对于银行间市场流动性冲击较大。展望后市，2.8%的利率底部较为明确，后续利率或将面临一定的上行压力。前期，在货币继续宽松预期浓厚、经济预期较弱的时候，10年期国债收益率多次冲击2.8%以下未果，底部已经较为明确。后续，在基建进一步发力、消费低迷有所改善等推动下，9月宏观数据或有边际改善；由于供需缺口，上游原材料上涨趋势并没有结束，经济“类滞涨”压力加大，对货币政策继续放松形成较大的约束；此外，银行理财的规范虽是慢过程，但会潜移默化的影响债券市场的需求，甚至阶段性爆发流动性问题，也是持续压制债券市场的关键因素之一。
三、外汇市场
美元指数上升，人民币即期汇率下行
点评：
美元指数上升：本周，美国通胀增速略有回落迹象，符合美联储主席鲍威尔此前认为通胀是暂时的判断，市场预计美联储或将于11月宣布缩减QE政策，提振美元。同时，本周公布的美国消费者信心指数不及预期，叠加避险情绪升温的支持，美元指数录得上涨，收报93.26，周涨幅为0.67%。其他主要非美货币全线下跌。英镑兑美元收报1.3735，周跌幅为0.69%；欧元兑美元收报1.1727，周跌幅为0.74%；澳元兑美元收报0.7266，周跌幅为1.17%；美元兑日元收报109.99，日元周跌幅为0.08%。展望后市，新冠疫情阴晴不定给全球经济带来较大扰动，通胀在美国、欧元区、英国、加拿大依旧保持在相当长一段时间以来的高位，但不同地区的通胀势头表现出现分化，短期内美元指数的走向缺乏明显指引。人民币即期汇率下行：本周，美元兑人民币中间价报6.4527，周累计调升39BP；离岸人民币兑美元纽约尾盘报6.4725，累计调跌275BP；在岸人民币兑美元16：30收盘报6.4521，周累计调跌113BP。本周美元指数强势上涨，叠加购汇积极性增强，人民币即期汇率承压下行。展望后市，短期人民币大幅升值空间有限，市场上缺乏明确信息指引人民币走势，或将继续维持双向波动态势。
四、商品市场
原油价格震荡上行，煤炭价格明显分化
点评：
原油价格震荡上行。本周美布油期货结算价涨幅均超3%。飓风“艾达”过境后生产恢复缓慢，令原油价格获得支撑。美国安全和环境执法局表示，目前墨西哥湾地区石油产能仍有28%未恢复。本周飓风“尼古拉斯”在得州沿海登陆给原油带来进一步支撑，不过该飓风对钻井设施造成的损害不大。上周美国国内原油产量增加10万桶至1010万桶/日，产量恢复不及预期。库存方面，美国除却战略储备的商业原油库存减少642.2万桶至4.174亿桶，减少1.5%，市场预期值为减少357.4万桶，跌幅远超市场预期，美国中西部原油库存上周下跌至2018年10月以来的最低水平。不过中、美两国近期接连抛售石油储备，对供应紧张有所缓解。后期需关注美国产能的恢复情况，以及OPEC+10月4日会议情况。
煤炭价格走势明显分化。本周煤炭期价走势出现明显分化，焦炭期货结算价大跌12%，焦煤跌9%，动力煤则大涨9%。双焦方面，近期期价下跌主要是受政策消息影响，但现货市场供需偏紧态势仍在持续，焦煤供应受制于优质主焦煤资源稀缺、进口受限和国内安全生产约束等多重因素，短期内难以出现明显提升，由此造成焦化企业利润较低，也缺乏增产动力，期货价格较现货价格存在明显贴水。动力煤方面，尽管发改委要求各煤炭企业提高政治站位，主动做好稳价保供工作，但在安全生产前提下，国内煤炭增产缺乏弹性，此外陕西地区受全运会召开和领导人考察影响，部分区域煤矿停产停销，也对供给造成短期冲击；需求方面，北方天气转凉，但电厂日耗依旧偏高。总体来看，尽管交易所上调保证金及加严持仓限额后投机资金热度有所降温，但煤炭供需紧张的基本面较难缓解，同时重点区域2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚法案即将出台，限产预期逐步加严，预计煤炭期价下方尚有较强支撑。黄金价格继续走弱。黄金价格本周继续走弱，前半周总体保持平稳，但周四受美国8月零售销售数据环比大超预期影响，Comex结算价单日跌近40美元。美国8月零售销售月率录得0.7%，预估值-0.8%，前值-1.8%，远超预期。这反映出Delta疫情并未对美国居民消费造成太大冲击，美国经济基本面表现仍较为稳健，市场对9月美联储货币政策边际收紧的预期再次升温，贵金属价格承压大幅下挫。不过SPDR黄金ETF持仓表现却较为平稳，较上周末还略有增加，显示出资金对贵金属后市行情仍持谨慎观望态度。临近9月美联储议息会议，关键经济数据表现强劲为市场解读美联储Taper节奏增添变数，短期内贵金属波动或将加剧。
五、权益市场
A股宽幅震荡下跌，成交量连续43日破万亿
市场表现：本周，美国新公布消费者信心指数低于预期，市场对通胀加剧、疫情对经济复苏的影响、供应短缺等一系列风险的担忧加剧，美股三大股指均小幅下跌，标普500指数报收4432.99点，周跌幅为0.57%；纳指报收15043.97点，周跌幅为0.47%；道指报收34584.88点，周跌幅为0.07%。其他地区主要股指多数下行。欧元区，德国DAX报收15490.17点，周跌幅0.77%；英国富时100报收6963.64点，周跌幅0.93%；法国CAC40报收6570.19点，周跌幅1.40%。亚太地区表现相对较好，日经225周涨幅0.39%，报收30500.05点；韩国综指周涨幅0.47%；澳洲标普200周跌幅0.04%；新西兰NZX50周涨为1.3%。展望后市，疫情以及经济的不确定性增强是影响股市波动的主要风险之一。国内方面，本周A股市场宽幅震荡下行，截至周五收盘，沪深两市主要股指周跌幅均超过1%。其中，沪指报收3613.97点，险守3600点关口，周跌幅为2.41%；深证成指报收14359.36点，周跌幅为2.79%；创业板指报收3193.26点，周跌幅为1.20%。分行业看，28个申万一级行业多数下行，其中仅化工（2.79%）、生物医药（2.63%）、公用事业（1.26%）、农林牧渔（0.19%）等四个板块微涨。从成交量来看，本周每个交易日成交额分别为14628.25亿元、15128.29亿元、13543.39亿元、14780.23亿元和13428.00亿元，成交额连续43个交易日破万亿水平，追平历史上最长天数纪录，交易持续活跃。从资金动向看，本周北向、南向资金成交活跃度有所下降，北向资金周累计净流出88.27亿元（期间合计买入2818.59亿元，合计卖出2906.86亿元），年初至今累计流入2864.59亿元。南向资金周累计净流出24.27亿港币（期间合计买入483.34亿港币，合计卖出507.62亿港币），年初至今累计流入3862.94亿港币。展望后市，一是新冠疫情在国内再度反复，或将影响中秋、十一假期的出行、消费数据；二是恒大事件的持续发酵也将抑制资本市场中投资者情绪；三是美股下跌，全球避险情绪升温或将影响外资流入。在多种因素叠加影响下，预计短期内A股或将维持震荡格局。
（9月13日——9月17日）
晋公网安备 14020202000181号
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