清华大学五道口金融学院紫光金融学院讲席教授、副院长，清华大学国家金融研究院副院长周皓对《报告》进行了解读。

对于宏观风险指数下降的原因，周皓归结于宏观经济表现较好。

比如，虽然新冠肺炎疫情的突然到来对金融监管提出了很多要求，但是监管机构的政策调整比较灵活。

“微观的风险点较多，超过了以前。”周皓指出。

《报告》显示，这些风险点集中在五个方面。

对于产业债券违约，如此前陆续出现的AAA级债券突然出现违约现象，周皓认为，这在中国债券市场上是一个比较罕见的现象，“这种情况会带来市场恐慌和无序的撤资，主要是银行或者本来提供信贷支持的一些业态，也会有一些恐慌和撤资、撤贷或者是减少贷款。这样的话对整个信贷市场会有一些影响。”

对于地方融资平台打破刚兑的问题，周皓认为，这既是风险又是改革的难点，要把政府这个融资平台的商业信用和政府信用区分开。

谈及国有银行、农商行等支持疫情下小微企业和个人贷款的措施，如让利、减息、展期等导致一些不良贷款滞后到今年才显现的问题，周皓认为，宏观经济在出口、房地产增长比较强劲的环境下，这种风险和负面利润的损失是被其他方面的利润给抵消掉了，所以没有出现大的问题。

对于其他几项微观风险点，周皓认为，现在央行和监管机构都在推动对金控公司的统一监管。在2007-2009年全球金融危机以后，世界各国都在加强对系统性重要金融机构的管理，其中不仅包括银行、保险公司、证券公司，也包括一些交易设施平台、交易所，还包括新的大型资产公司、REITs（房地产信托投资基金）等新业态。

对于这些微观风险点，金融业应如何应对？

周皓建议，要采取多样化的应对措施。他进一步指出，要加强信用评级体系的建设，在信用评级领域采取对外开放措施。

同时，他认为还要加强市场化、法治化的债券处理过程，以及不良资产ABS的推动。对于城商行、农商行的重组提供多样化的资本结构，允许在股权结构上有更开放的方式。