一、我国煤炭资源总体区域分布情况

我国煤炭资源储量丰富、分布面积广、煤种齐全，但仍存在资源分布不均匀的情况。我国煤炭资源分布呈现“北富南贫，西多东少”的状况，北方煤炭资源主要集中在山西、内蒙古、陕西、河南、甘肃和宁夏等省份，上述省份基础储量占全国基础储量的68%左右，其中山西、陕西、内蒙古煤炭资源最为丰富，煤炭一直以来都是山西省的支柱性产业。我国南方煤炭资源主要集中于贵州、云南和四川三省，合计占全国基础储量的7.96%。新疆是中国煤炭远景储量最丰富的地区，目前勘探程度较低，其基础储量占全国的6.63%。根据煤炭资源的分布，国务院在2014年发布的《能源发展战略行动计划（2014-2020）》中明确了我国的14个亿吨级大型煤炭基地，分别是晋北、晋中、晋东、神东、陕北、黄陇、宁东、鲁西、两淮、云贵、冀中、河南、内蒙古东部、新疆。按照《关于做好2020年能源安全保障工作的指导意见》要求，2020年大型煤炭基地产量占全国煤炭产量的96%以上。

根据用途的不同，可将煤炭分为动力煤、炼焦煤和无烟煤三类。动力煤是作为动力原料的煤炭，主要用于火力发电、锅炉燃烧等，煤质方面重点关注发热量指标，晋北、神东和陕北煤炭发热量最高，新疆、宁东、冀中和两淮基地次之，贵州煤炭含硫较高、煤质偏差；炼焦煤具有一定的粘结性，主要用于炼钢，煤质方面重点关注粘结指数、灰分及硫分等指标，晋中、两淮、冀中和河南基地炼焦煤煤质较好；无烟煤煤化程度较高，挥发分产率低，其中无烟块煤主要用于化肥化工等行业，无烟粉煤主要用于冶金高炉喷吹等，无烟煤煤质方面主要关注挥发分、成块率及含硫量等指标，山西省无烟煤产量最高，且质量较好。

由于我国煤炭生产区域主要集中在内蒙古、山西、陕西和新疆等地，但下游消费区域主要是在华东和华南等地，煤炭供需之间存在错配，由此形成了“北煤南运”“西煤东调”的格局。从外运成本看，河北、河南、山东和安徽等地区平均运费较低；陕西和内蒙外运费用较高，且蒙西高于陕西。

二、煤炭产量产能向优势地区集中

产量向优势地区和头部煤企集中。从煤炭市场的格局来看，2016年实行供给侧改革以来，我国煤炭产量持续向晋陕蒙等优势资源地区集中。随着运输条件改善以及坑口电厂建设，晋陕蒙地区在煤炭产销方面的核心地位得到持续强化。2020年，晋陕蒙煤炭产量占全国比例达到71.5%，较2015年提升了7个百分点。从企业层面来看，行业集中度提升的趋势也十分明显：2020年，国内前8家大型企业原煤产量18.55亿吨，占全国的47.6%，比2015年提高11.6个百分点。从《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见（征求意见稿）》（下文简称《指导意见》）来看，未来这种集中趋势仍会延续，晋北、晋中、晋东、神东、陕北、黄陇、蒙东7大基地（涉及晋陕蒙甘四省）规划产量占全部14个煤炭基地规划产量比重由“十三五”时期的72.6%升至73.2%。而企业层面上，《指导意见》也强调要培育3-5家具有全球竞争力的世界一流煤炭企业；推动企业兼并重组，组建10家亿吨级煤炭企业。

新增产能审批趋严，落后产能退出令产能集中度进一步提升。供给侧改革以来，煤炭新增产能审批逐步趋严，同时安监政策及环保因素也影响现有产能的布局及扩张。即便是晋陕蒙等煤炭大省，近年来新增产能增速也在放缓。在“碳中和”、煤炭需求逐渐减量的大背景下，未来对煤矿产能的约束和要求会进一步增加。另一方面，去产能任务仍在继续。《指导意见》指出“十四五”期间全国煤矿数量要由5300处左右减少到4000处左右。另外，2019年8月发改委等六部委印发的《30万吨/年以下煤矿分类处置工作方案》指出，要力争到2021年底华北、西北地区30万吨/年以下煤矿基本退出，其他地区30万吨/年以下煤矿数量原则上比2018年底减少50%以上。据兴业证券估计，为实现2021年去产能目标，尚有8200万吨煤炭产能可退出。预计未来产能将进一步向资源禀赋好、开采条件好的西部地区集中，不具备大规模资源赋存、开采效率较差的东部、中部地区将持续发力退出落后产能。

三、重点区域概览：晋陕蒙

1、山西

（1）资源禀赋

山西省是全国煤炭大省，截止2017年，山西省煤炭基础储量917.3亿吨，约占全国煤炭总储量的1/3，位居全国第一；全省2000米以浅煤炭预测资源储量6652亿吨；探明保有资源储量2674.3亿吨，约占全国的1/4。山西省煤炭资源具有分布广、品种全、煤质优、埋藏浅、易开采等特点。全省含煤面积6.2万平方公里，占国土面积的40.4%，煤炭资源自北向南主要分布于大同、宁武、西山、河东、沁水、霍西六大煤田，其中大同为我国优质动力煤产地、沁水为我国最大无烟煤产地，河东、西山和霍西为我国主要焦煤产地，柳林、乡宁焦煤全国闻名。在全国十四大煤炭基地中，山西省拥有晋北、晋中和晋东三大基地。

（2）未来产业关注点

一是在生产规模下降趋势下，产业面临较大转型压力。2020年山西原煤产量10.6亿吨，而十四五规划年产量10亿吨左右，意味着煤炭生产规模将逐步下降，未来“双碳”目标下降幅只会更大。但无论是企业数量、就业人数还是利润贡献，煤炭产业在全省经济中都占据较大比重，故在产能下降趋势下，山西煤炭产业面临较大转型压力。

二是煤炭绿色智能开采是产业主要发展方向。目前山西煤炭工业机械化、自动化水平总体偏低，信息化、智能化仍处起步阶段，煤矿综合机械化程度仅65%。同时环保压力大，采空区面积占全省国土总面积八分之一，煤矸石堆存量超过17亿吨，占全国三分之一。十四五时期，煤炭绿色智能安全开采被列入山西省经济社会发展主要目标。

三是新一轮战略重组或有助于提升山西煤企议价能力。2020年以来，山西省开启国有煤企新一轮专业化战略重组，龙头煤企由七家缩减为两家，重组后晋能控股和新焦煤集团将成为全国第二和第六大煤企。两家企业优质产能大幅提升，规模效应将进一步显现，议价能力加强，有助于提升山西煤企的行业地位和核心竞争力。

2、内蒙古

（1）资源禀赋

内蒙古也是我国最大的露天煤矿（开采成本低）之乡，煤炭资源丰富，分布广、储量大、埋藏浅、易开发、煤种全。截止2019年底，内蒙古全区煤炭勘查累计估算资源总量9538.97亿吨，查明的资源储量为4730.69亿吨，基础煤炭储量507.6亿吨；全区煤炭保有资源量为4590.41亿吨，占全国的26.87％，居全国第一位。内蒙古12个盟市中有11个盟市分布有煤矿，现有煤矿523处，但从产量看则集中在鄂尔多斯市、锡林郭勒盟、呼伦贝尔市三个盟市，2018年，三个盟市的原煤总产量占全区比重为71.3%。其中，鄂尔多斯市主要是烟煤，赋存80%以上；呼伦贝尔市与锡林郭勒盟主要是褐煤，赋存近90%。

（2）未来产业关注点

一是未来产能增幅有限，重点放在结构调整上。内蒙古2019年核定产能12.8亿吨，而自治区十四五规划显示，“十四五”期间煤炭产能将动态稳定在13亿吨左右，这意味着未来该区新增产能可能进一步下降，重点将会放在“淘汰落后产能、化解过剩产能、优化存量产能”上。

二是浩吉铁路开通有助于进一步拓展华中市场。以往内蒙古煤炭外运以横向运输为主，缺乏北煤南运的纵向线路，通往煤炭需求量大的华中地区只能采用铁水联运的方式。2019年浩吉铁路的通车则大大缩减了内蒙古到华中地区的直线距离，有助于提升内蒙煤炭在该区域的竞争力。据YY评级测算，内蒙煤炭运往湖北的运费约减少18%。

三是煤炭产业链有望进一步延伸。目前内蒙古的煤炭消费主要是初级能源消费，火力发电或直接以原煤的形式进行消费，而具有高技术含量和高附加值的企业比例较少，资源浪费严重。自治区十四五规划在新型化工业、绿色冶金业、新材料产业等方面均有所部署，未来内蒙古煤炭产业链有望得到进一步延伸。

3、陕西

（1）资源禀赋

陕西煤炭资源丰富，截止2016年底，查明保有资源储量1639.5亿吨，占全国的10.3%，排第4位。陕西煤炭产能集中在榆林、咸阳、延安、渭南、铜川五市，其中榆林占全省产能的70%以上。陕北煤炭基地主要包括榆神、榆横大型矿区，以低硫煤为主，被全国多城市指定为城市环保专用煤；黄陇煤炭基地的黄陵煤田位于延安市，以生产长焰煤、不粘煤和弱粘煤为主，可用作动力用煤、气化液化用煤、炼焦配煤；另外神东基地的神府煤田位于榆林市，占全国探明储量的15%，主产优质动力煤。由于陕北地区煤炭埋藏浅、赋存条件好，且易建设大型特大型矿井，煤炭生产成本总体较低。

（2）未来产业关注点

一是“十四五”时期煤炭产量增速或有所加快。陕西省十四五规划显示，到2025年，全省原煤产量达到7.4亿吨，以2020年实际产量为基准来计算，增幅为45%；而2020年较2015年实际增幅仅为35%。这意味着“十四五”时期较“十三五”时期陕西省煤炭产量增速，尤其是大型煤企产量增速或有所加快。

二是未来产能会进一步向榆林集中。神府、黄陵、彬长等矿区开发强度较大趋于饱和，后期整体产能提升空间不大。而铜川矿区、蒲白、澄合、韩城等渭北老矿区大多已处于矿区开发的中后期。榆神（四期）、榆横、府谷等尚待开发的井田规模较大，且均分布在榆林市境内，预计将是陕西省后期开发建设的重点。

三是浩吉铁路补充纵向运力，加速拓展华中市场。以往煤炭出省途径一个是经神朔-朔黄线由黄骅港下水，另一个是通过包西线运往鄂湘赣，总体而言横向运力不稳定，纵向运力受限。浩吉铁路疏运去向为豫鄂湘赣等省市区，可实现坑口至电厂的直达。据YY评级测算，陕西煤炭运往湖北的运费将大幅减少约22%。